沪钢库存压力增大
不锈钢网http://www.31bxg.com 2021-02-18 00:00:00 期货日报

  由于春节临近,需求快速萎缩,现货市场早已进入休市状态,近两周累库速度明显上行。根据测算,春节后库存高点或接近去年同期,偏高库存势必会对价格弹性形成压制,同时春节长假期间外盘仍有较高的不确定性,建议轻仓过节。

  成本高企、产量收缩制约下行空间

  从去年四季度以来,成本端主要品种铁矿石、焦炭及废钢均出现大幅度上涨,推动钢材成本不断上移。根据我们的测算,截至2月8日,螺纹钢完全成本为4512元/吨,而去年同期仅有3275元/吨,成本端上移超过1200元/吨。随着建材消费进入淡季,成交持续萎缩,建材价格滞涨,成本上移难以向下游传导,从1月中旬开始部分螺纹钢厂进入微亏状态。

  盈利不佳令钢厂生产受到抑制,Mysteel周产量数据显示,从去年12月以来,螺纹钢产量持续下降,除了由季节性因素带来的电炉减产以外,长流程钢厂生产意愿也有所下降,预计螺纹钢产量下降仍然会持续。成本持续高企和产量持续下降制约了螺纹钢价格下行的空间。

  同时,工信部多次提出2021年要实现粗钢产量同比下降,虽然目前尚无具体措施出台,但市场对此有较高期待。从1989年以来,除2015年出现粗钢产量同比下降以外,其他年份产量同比均为正增长。因此,粗钢产量同比下降一旦实现,无疑将在很大程度上提振市场信心,螺纹钢产量收缩预期在一定程度上支撑了远期钢价。

  库存高点或接近去年同期水平

  最新一周库存数据显示,2月5日钢厂和社会库存为2036.08万吨,环比上升250.83万吨。近几周钢材积累速度持续上升,已经高于去年同期累库水平。去年疫情导致库存基数较高,按照目前的情况发展,春节后库存高点或接近去年同期水平。

  从国内疫情来看,各地管控较为有效,并未出现明显扩散,春节后大概率全国能够按照正常节奏复工复产。高库存虽然不足以拖累钢价下跌,但势必会压制价格向上的弹性。春节后市场仍以消化春节期间积累的库存压力为主,价格表现或较为平稳。

  春节期间警惕外盘冲击

  2020年春节期间外盘大幅波动对春节后国内市场造成了巨大冲击,从今年的情况来看,同样要警惕在国内春节长假期间外盘可能的大幅波动。一方面,海外目前疫情增长数字虽有所下降,但总感染人数仍然居高不下,全球疫情仍然给市场带来了较大的不确定性;另一方面,美国总统拜登上台后推出了1.9万亿美元的新冠救助计划,市场也对此抱有较高的期待。

  总体而言,由于春节的临近,需求快速萎缩,近两周累库速度有明显上行,春节结束现货开市后高库存势必会对价格弹性有所压制。同时,春节长假期间外盘仍有较高的不确定性,建议轻仓过节。

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